作者 | 石丽红 中信建投期货 研究发展部
(相关资料图)
助理研究员 吴赟川
本报告完成时间 | 2023年2月2日
重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
节前陕西、四川省级储备菜油不断进行轮换和竞价销售，加上12月贵州省储进行竞价采销，节前省储成交轮出菜油8.6万吨，轮入9.2万吨，轮出集中于近月，而轮入除贵州5w吨将于2月中下旬轮入外，其余将集中于4-5月。节前菜油轮换加速菜油供需转宽松格局。节后①四川简阳市市级储备于1月30日开展2000吨菜籽油竞价销售；②陕西省级储备于2月2日开展8000吨菜籽油竞价销售；③陕西省级储备于2月3日开展1000吨菜籽油和2000吨大豆油竞价销售。 在菜油现货近高远低，在近端现货价格较高时轮出，在远月价格较低时轮入，盘面35价差back结构时进行储备轮换仍是较好时机。储备延续节前轮换和竞价销售节奏，预计近期储备仍将有轮换和竞价采销。菜油57价差已由去年11月高点+350的back结构持续回落至carry结构，当前57价差在-140附近。月差的回落也从侧面验证菜油供需转宽松的格局，现货基差报价持续回落，主流贸易商华东一级菜油现货基差报价由年前05+2000回落至05+1500，华南三级菜油4-5月提货报价由节前05+350跌至05+300。
春节期间及本周国内新增加籽新作买船，截至当前国内已采购新作加籽420万吨，预计1季度国内平均进口菜油到港11-13万吨。在间断打开的菜籽进口榨利和菜油进口利润背景下，国内不断新增欧洲菜油和加籽新作进口。国内菜油供应将进一步转宽松。(数据来源：中信建投期货根据市场整理)
整体来看，去年因疫情管控放松导致的短期油脂消费最差时期虽然已过，但在国内大量新作加籽采购和储备在back结构时不断进行轮换和竞价采销背景下，菜油供需转宽松格局不变，菜油空单可续持，菜油基差不断回落，短期菜油35反套仍有回落空间。
研究员：石丽红
期货投资咨询从业证书号：Z0014570
电话：023-81157334
助理研究员：吴赟川
期货从业资格证书号：F03093339
重要声明
本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的农产品团队依法设立、独立运营的官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户，投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关。
本报告发布内容如属于系列解读，则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解，提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险。
中信建投期货对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，本报告意见仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。
本报告发布内容为中信建投期货所有。未经我司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经我司书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com
